发布日期：2025-08-22 08:29    点击次数：191

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事迹抓续下滑的“防水茅”，又因两份函件被聚焦。

8月12日，$东方雨虹(002271)公告，因实控东谈主李卫国非计算性占用资金6950万元且未实时久了，还存在财务核算乱象，公司、李卫国及一众连累东谈主遭北京证监局监管警示，同期还被深交所通报品评。

银莕财经精采到，违法占用资金的背后是李卫国高比例质押下的资金压力，而为缓解压力，李卫国连合提倡东方雨虹多数分成。吊诡的是，近几年，“防水茅”事迹波动向下，仅2025年中期分成筹谋总数就高达盈利的近4倍。

实控东谈主质押风险高悬

回溯来看，东方雨虹因信披违法被深交所通报品评，源于2023年2月至2024年5月间，公司通过销售东谈主员借款、财务东谈主员转账等体式，向实质戒指东谈主李卫国提供资金6950万元，其中2023年全年发生额2000万元，2024年全年发生额4950万元，组成关联方非计算性资金占用。收尾2024年5月关联款项均已清偿，但公司未实时久了上述事项。

同期，东方雨虹还存在财务核算不法子的问题：部分光伏组件销售业务选定总数法核算贸易收入不准确；部单干程神色收入证实时点不准确，部单干程神色居间费核算不准确；部分抵账金钱债务重组核算不准确，信息久了不法子；使用预支款不当冲减应收账款，个别其他应收款账龄差异失实的问题。

李卫国行动公司董事长、张志萍行动公司总司理、张蓓行动公司董事会通知、徐玮行动公司财务总监，均被北京证监局选定出具警示函的行政监管措施，并记入老本市集诚信档案数据库。同期，因为财务核算不法子，公司还收到深交所监管函。

银莕财经精采到，李卫国长达15个月的非计算性资金占用，从侧面反馈其个东谈主资金链的垂危。

实质上，李卫国终年将抓有的东方雨虹股权进行质押，尤其近几年，质押比例显耀偏高。最新的公告自满，李卫国过甚一致行动东谈主李兴国当今累计质押了3.92亿股，占其抓股比例为72.43%，占公司总股本的16.43%。

高比例质押下，东方雨虹近几年股价却抓续走低，质押风险高悬。收尾本年8月15日收盘，公司股价较2021年高点已跌去81.07%，报12.14元/股，市值缩水至290亿元。

（李卫国过甚一致行动东谈主李兴国股权质押情况，开头：公司公告）

实控东谈主的这种资金垂危在公司层面则演变为反常的高额分成。2024年，东方雨虹归母净利润仅1.08亿元却筹谋分成44.19亿元（后转机至22.1亿元）；2025年上半年，公司归母净利润5.64亿元，又拟再度分成22.1亿元。两次分成总数达44.2亿元，是同期净利润的7.8倍。

关于抓股22.68%的李卫国过甚一致行动东谈主而言，最近的两次分成平直带来超10亿元的现款回流，正巧与质押到期还款压力、前期占用资金的“填补”需求造成呼应。

有敬爱的是，在本年2月的互动中，公司直言，现款分成即是为化解其质押风险而为。

（开头：公司公告）

另外，李兴国还在加快减抓套现，2024年已减抓套现6.52亿元，2025年又拟减抓套现5.86亿元，足见其对资金的渴求。

“防水茅”事迹步入下行通谈

多数且频繁的分成背后，“防水茅”计算抓续向下。

东方雨虹于1998年景立，并于成立十年后的2008年班师上市。主贸易务是新式建筑防水材料的研发、分娩、销售及防水工程施工业务，主要居品是防水卷材、涂料、砂浆粉料、工程施工。自2022年录得上市以来事迹首降后，公司事迹就进入下行通谈，尤其最近两年，抓续下滑。2024年，杀青营收、归母净利润280.56亿元、1.08亿元，同比减少14.52%、95.24%。

（东方雨虹盈利变动情况，开头：wind）

近日，东方雨虹2025年中报出炉，上半年杀青贸易收入135.69亿元，同比下跌10.84%；包摄于上市公司股东的净利润5.64亿元，同比减少40.16%，扣除十分常性损益的净利润5.07亿元，同比降幅39.33%。

（开头：东方雨虹

2025年中报，下同）

营收与净利润双降的背后，是多重成分的共同作用。

房地产行业抓续转机导致下贱需求平缓，公司中枢的防水材料业务收入94.59亿元，同比下跌12.48%，占总营收比重69.71%，虽仍为第一伟业务，但增速显然放缓；工程施工业务受地产客户信用风险影响更大，收入8.49亿元，同比暴减32.34%。

分渠谈来看，其零卖业务包括民建集团及C端作事平台、建筑涂料零卖业务板块，收入下跌显然。2025年上半年，公司零卖业求杀青贸易收入50.59亿元，占营收比重为37.28%。其中，民建集团杀青收入47.48亿元，增速不足预期。

分地区来看，境外售售收入5.76亿元，发扬亮眼，同比增长42.16%；但境内业务占比95.75%，也曾大头。马来西亚分娩基地完成试分娩，产能运用率达60%，孝顺收入1.2亿元，居品发射新加坡等市集。沙特、加拿大基地确立有序推动，欧洲研发中心干预运营，推动高端居品出口增长25%。但当今国外市集规模仍较小，对举座事迹孝顺有限。

收入下跌的同期，用度飞腾，公司销售用度与措置用度率分别飞腾0.8和1.2个百分点，渠谈拓展与措置成本压力袒露。这也就导致，公司毛利率从客岁同期的29.22%降至25.40%，净利率从6.11%下滑至4.03%，盈利能力承压。

值得一提的是，东方雨虹计算行动产生的现款流量净额为-3.96亿元，虽同比改善70.18%，但已连合六个季度为负。

更为严峻的是公司应收账款的情况，数据自满，2023年、2024年、2025H1，公司应收账款分别为95.68亿元、73.41亿元、94.09亿元，占总金钱的比例分别为18.70%、16.42%、21.36%，占营收的比重分别为29.15%、48.24%和69.34%。本年上半年，公司就计提信用减值亏本4.30亿元，其中，应收账款坏账亏本3.77亿元，其他应收款坏账亏本6761.44万元。

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